提到了存货。我们必须根据行业的本质，界定存货的性质。
目的是分析存货是否具有效期限或会贬值。举个例子，Ａ 公司生产电脑零件。随着科技的进步，旧款的零件会被淘汰或贬值。如果 Ａ 公司的存货上升速度，快于Ｒｅｖｅｎｕｅ 的增长率，来年，它必须在存货贬值前，全部出售，才可避免亏损。此外，存货上升，也将代表供应量增加。供过于求，Ａ 公司只好削价或以促销方式，来减少存货。Ｐｅｔｅｒ Ｌｙｎｃｈ 认为，存货增长过高的公司，在来年盈利缩减的机会极高。问题是，如何以一个标准来判定存货量的多寡？
会计准则已有了此标准。存货周转率＝销售量／存货。不同的行业有不一样的标准。因此，我建议，投资者可以用过去５年或３年的存货周转率，作为一个较客观地比较。
不过，最好的方法，还是慎选公司，寻找有护城河的行业（MOAT），才是万全之策。
此外，TRADE RECEIVABLES 也需多加注意。MEGAN的假账，就是把存货卖给子公司（并没有实质销售量），可是，子公司并没有现金付款。 因此，MEGAN的 TRADE RECEIVABLES 不断的增加。许多涉及假账的公司，都是在TRADE RECEIVABLES 做手脚，以夸大盈利。所以，概念上，TRADE RECEIVABLES 都是没入账的盈利。如果，TRADE RECEIVABLES 上升太多，我们必须多加注意，询问公司负责人，或在股东大会里提出问题。
所以，购买股票时，必须注意账目中的低TRADE RECEIVABLES, 高现金流，就可以避开假账的公司。现金才是实质的资产，TRADE RECEIVABLES 还未转为现金，只是虚假的资产，存有不确定的风险。所以，购买公司的股票时，公司有大量现金，可以让其价值增加不少。
最后，我还会注意股票数额的变动。上市的目的，在于筹资。对于新投资者，鉴于不太了解金融架构，应该尽量避免投资于以下的公司。许多公司上市后，仍然发行新股，附加股，私下配售等，来筹资。新手应该避免此类公司，千万别为了“好消息”，而期望股价会狂飚，进而冒险投机。一间好的企业，必然具备强大的资产，拥有强劲的现金流。无须靠扩张股本，就可收购更多资产的公司，才是一流的企业。不过，如果投资者本身，具备分析能力，可判断公司是否采取了最利于股东的扩张方式，才可决定投资。至于新手，我强烈的建议，别因为企业消息而成为股东。也许，曾经因此而赚过钱。可是，扪心自问，用此方法是赚多还是亏多？ 你相信此方法可致富吗？
我想，这些筛选的原则，基本上，已足以让投资者购买一些财务健全的公司的股票了。如果，以后还有需要，我才增加内容。
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2007年12月5日星期三
如何选股 (6)
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8 条评论:
Peter Lynch的书，Qualitative那方面还不错。至于Quantitative那一部分，我还有一点保留。时代不一样，国情也不一样。你在马来西亚有看过10 bagger的公司吗？
知识是死的，只要会灵活的运用知识，知识才有用。
建议把更多的心机放在对手，而不是计分牌。
知识是死的，只要会灵活的运用知识，知识才有用。
我非常认同。所以，照样的把任何一位大师的方法，全部Copy，都没有用。因为，这是他们的过程。但，不代表他们没有把经验和智慧留下。
10 Bagger 的公司，大马不就有AZRB，Jobstreet 和 Topglove 吗？
信念不同，就会看到不一样的事实。即使同样的出于一样的时空。
把心机放在企业对手上，我也同意。这些文章，都是写给初学者看的，希望他们可以尝试投资。让Grey 兄见笑了。 ：）
除了当时的Topglove可以用Peter Lynch的方式Filter出来，你可以将Jobstreet和AZRB也用Peter Lynch的方式推算出来吗？
你真的认为Jobstreet和AZRB是Peter Lynch理想中的10 baggar？
对不起，看来Grey是师姐。网络虚实交错，如果我称呼错了，盼各位别介怀。
不晓得Grey是属于哪个年龄层？
其实，在我们这一代，毕业前，就知道Jobstreet所提供的服务。它就像林区讲的，属于在你周围的产品和服务。
每年所举办的Career Fair，都号召了不少求职者的前往。报纸的图文并茂的报道，应该得到投资者的注意。Jobstreet毕竟是第一家提供如此概念和服务的本土公司。
如果我早几年读了林区的书，我想，毕业前，就会留意这家企业了。不知道Grey满意这样的分析吗？
AZRB，我在它还是二板时，就买进了。可惜的是，还没有对长期投资有根深蒂固的信念，就套利卖了。根据林区的方法，那时的AZRB应该属于类似石头开发的公司，有很深的护城河。当时的AZRB，是东海岸唯一一家A级执照的建筑公司。许多建筑公司的战场，都是中南马，AZRB却有着不一样的地盘。所以，即使建筑和产业萧条，也无损AZRB的实力。反而给它找到进入中南马的良机。在它获得KLCC Conventional 的工程时，正是国内许多大型工程停工的时期。
Jobstreet是属于New Economy分析的环节，就是新经济学而取代现有的生意方式。如果你是纯粹利用Peter Lynch的方式而分析这间公司，你会遇到瓶颈。
如果你用Peter Lynch介绍的PE成长数字方程式，你更会错失这个良机。Jobstreet当初要不是Marketing Team够Aggressive，加上他独特的Filtering和Database system，而为他早期制造了比较high entry barrier的好处（这些是JobsDB和一些其他早期竞争对手都没有的优势），Jobstreet也应该不会成长到那么快。
当然，说这些是后知后觉的事了。现在给你同样的机会，和你认为好的10 bagger，你是否还会买Jobstreet？
还有，你是否有了解过Peter Lynch的Portfolio？他同一个时间有那么多间公司，又是为什么？你以为他真的可以清楚知道哪一间是10 bagger公司吗？
关于Ahmad Zaki，有空时再谈吧。
迟了回复。不好意思。
谢谢Grey的指教。希望可以看到你更多的分析和分享。欢迎，欢迎。。。。
hello, wat do youall mean by 10 bagger?
林区是指那些可以让股价翻倍的公司。
或说它们可以开番。
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