我看巴菲特 3

最近，冷眼前辈才发表了 “不了解，就不买”的文章 （12月07 年）。巴菲特也有类似的原则，而且，他更严厉的定义为，没十足的把握，永远不出手。买股票投资，就像玩 “ＳＨＯＷ　ＨＡＮＤ”的扑克牌游戏。当你看了自己的５张牌，也看了对手的４张牌，即使你有输的可能，但投资获利的机会是很大的。这就是有把握赢。很可惜的是，许多人买股票，是一张牌也没看过的。亏钱时，还不明白自己输在哪里。各位投资者，如果要为你们手上的股票，以５张牌来评分，你认为自己看到了几张牌，才投资呢？

巴菲特把自己比喻成佩着猎枪的猎人（拥有现金在手中），始终在等待大象经过（良好企业的买入点）。他始终不会浪费弹药在小猎物的身上。问题是，会否有一段长时期，大象始终没经过呢？而巴菲特的高投资回报率，如何继续维持和向股东交代呢？

巴菲特会做短期套利的投资。是的，我们的股神会做短期交易，而且有着２０％以上的年回报率。如果，你们认为我做了虚假的评论，可以参考巴菲特写给股东的信。至于老投资者，也许都知道此事。我会分享自己对股神作短期投资的分析。

讨论之前，巴菲特是有把套利，定义为不同于投机。套利，我想应是指“ＰＲＯＦＩＴ　ＴＡＫＩＮＧ”，而且是通过市场机制，赚取利差的商业交易。举个例子，你在槟城买了　ＲＭ１　的苹果。如果运输费是　ＲＭ０．４９，总成本为　ＲＭ１。４９。吉隆坡的苹果市价为　ＲＭ１．５０。那么，在槟城买了苹果，拿到吉隆坡卖出套利，利润为每个一分钱。这不是投机的行为，而是通过公开市场上的价差，进行套利。投机，总是在买入投资标的（股票），而又没有肯定的售价，只能试运气或考眼光。没有掌握桌子上面的九张底牌，要获利，总得有幸运女神在身旁。我很怀疑，幸运女神可以分身照顾千千万万的人吗？

巴菲特进行套利，是有几个原则的。首先，他只研究市场正式公布的讯息。最近，发生了一个最好的例子。大马交易所正式公布了与外国交易所洽商股权交换的讯息。传闻说，请注意传闻说，芝加哥交易所会以　ＲＭ２０　收购大马交易所的股权。大马交易所的市价约为　ＲＭ１４．５０。结果，许多人因为传闻，都在高价买进了大马交易所的股票，以致亏损或套牢了资金。传闻发布者则在高价位，卖了不少股票，获利丰富。其实，巴菲特并不反对，对被收购的企业进行投资，条件是正式公布的讯息，不是市场的传闻。他特别喜欢已经有交易日期的投资。这样，才能对自己的回报率有更多的把握，也可以算到多大的风险。如果，Ａ公司收购Ｂ公司，Ａ公司肯付现金，这种投资更保险，更完美了。问题是，市场上真的存在公开的讯息，而又有套利机会的投资吗？我建议各位可以寻找某些剖析巴菲特套利行为的书籍，将获益良多。可是，我还是很难寻获更多的资料，希望朋友们可以多和我分享这类例子。

以大马市场为例，最近的万能企业被收购，价格为ＲＭ３．４５。目前的市价为接近ＲＭ３．３０，每股差额为ＲＭ０。１５，回报率为４．５％。根据最新的资讯，此项收购应会在明年６月前完成。时间为半年，年回报率是９％。当然，此项交易存在着不能完成的风险。之前，万能的小股东曾经拒绝收购。这就是还没有看见的底牌，只是它会是１张，２张，还是３张（风险多高），就要看套利者的经验和了解程度了。如果我们多加留意，必然可以看到更多的套利机会。

不过，巴菲特从来不以套利当成主要收入，虽然他已经以事实证明自己是个杰出的套利者。他只会在等待不到大象出现时，为自己的资金谋求更好的回报，才偶尔套利。套利的本金必须是多余的现金，而不是重要的资产或短期需要的现金。他还是主张长期投资。

现今的资讯非常流通，长期投资利于散户，反而套利会利于大户。长期投资，做的是踏实的资料搜集，鉴定企业的内在价值。套利，讲究速度和经验，更需要庞大的资本。举个例子，某个套利行为可以为你带来０．０１分钱的回酬。拥有几千块钱的散户是无利可图的；大户投资者则不一样，他们可以拿出庞大的资金，并且散布消息，影响股价。资讯流通，只会利于长期投资，绝对会不利散户作套利。

对于拥有赌徒心态的庞大数量的证卷交易者，我只能说，好自为之，祝你好运！