半年的基本投资路

回想自己开始决定长期投资，从去年１０月算起，现在刚刚好半年了。
我觉得是时候分享一些看法和感想了。

拥有持久竞争力的企业，通常在巴菲特的眼中，拥有以下的特色：
a. 维持不变或一直增长的ROE
b. 和ROE相近的ROA数字 （为了剔出债务带来的不实际增长）
c. 强劲的自由现金流

对我而言，许多企业正很难做到 C 项。盈利持续提升，对于长期投资而言，不算什么。重点是，企业可否在保存盈利/ 现金的同时，继续保持竞争力。只有这样的公司，股东才会因此而受益于企业的增长。不然，只有大股东和基金得益于股价的波动。

我的选股原则，基本上是以上的条件。
目前，我持有约十家公司的股票（包括妈妈的投资）。只有组合里的ＳＨＥＬＬ和Ｂｕｒｓａ符合这些条件。Ｖｉｔｒｏｘ的财报也符合这些条件，不过它的历史少于５年。仍然有待观察。

我自己的投资，偏向于小型股，例如Ｍｅｓｄａｑ。原因是我的年龄成本较低和自己倾向于林区的投资看法。我认同他的观点，即股价之所以可以上涨，是因为公司的业绩可以增长、再增长！而且，我们都应该在基金买入前，持有这些股票。所以，大量基金持股的公司，是不会在林区考虑的范围。许多Ｍｅｓｄａｑ公司都符合林区的持股要求。

在这半年的过程里，我同时也发现了保守的Ｇｒａｈａｍ价值投资法。而且，适逢妈妈要求我替她管理和投资一些钱，所以，我认为Ｇｒａｈａｍ的价值投资法，可以给她有个保守的价格空间。ＡＶＤＰＫＧ和ＭＦＣＢ都是因此而被买入的。而ＳＨＥＬＬ和Ｂｕｒｓａ则是符合三大原则的股项。许多公司，都是因为没有低价至我的目标价格，所以都在保留现金，耐心等待。这些投资，股息会比较重要。所以，除了低于价值，和还必须有定期派息的历史，我才会帮妈妈买进。只有非常小部分的资金，用来购买一些便宜的成长股。

检讨这半年里的过错，就是买了不了解管理层背景的Ｋｅｌａｄｉ。当自己知道真相后，已经认同以亏损ＲＭ２０００＋＋的市价，卖出所有股份。

另外，自己在刚开始投资（１０月）是美国房贷开始严重亏损的时候。可是我坚持根据巴菲特的意见，持续关注低价的价值。不要在乎局势和时势变得如何。只要有价值，卖得便宜，就应该买进。经过半年来，股市暴跌了几次，也经过了大选变天的刺激，大市下跌许多，可是一些股的价格还可以维持，甚至上涨。

不相信？　举个例子，我在１４００－１５００左右买进ＳＨＥＬＬ。在１２００点－１３００点，ＳＨＥＬＬ　依然值得ＲＭ１１．５０，而且还派了ＲＭ０．２０　的股息，也将派发ＲＭ０．３０　的股息。长期在我的观察名单的NESTLE，更展现了惊人的增长。综指1500点时，它的股价是RM26左右。现在由于盈利劲升，已经来到了RM30。现时的综指还在挑战1300点。

半年来的感觉很好。也体会到了不打算卖，就没有投资的压力。有股息，就不担心投资没有回报。个别的股价，真的可以逆市而向，因为股价始终反映在价值上。长期而言，股市是称重器。和各位共勉之。


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