08年 一月股灾后的看法

近期，我会尝试多分享经济走势，希望各位可以多给意见，加以讨论。

近来的全球股市走势，越看越精彩。美国，我认为还在病危期，需要至少2、3年，才可以清理烂账和恢复元气。不管降息与否，都不会改变其经济转下的事实。美国的经济调整，是在所难免的。因为整个信贷系统面临的，不只是信心的问题，也包括了系统的危机。次贷风暴产生时，才让许多经济学者惊讶（其实很多有钱人 都认为学者不是经济专家，题外话了），因为以自由市场经济为荣的美国，绝没有办法想象，如此大的信贷漏洞，竟然在其金融体系里。

其实，也没有那么深奥。房地产一向来都是不具备生产性的经济行业。故此，最容易产生泡沫。次级房贷，更建立在这个有产业周期的基础上。只要有任何信心问题，就会有骨牌效应。金融业，也因此遭殃。经济基础不稳，股市就向南走，是不能改变的。

但是，我却认为，大马股市，将和东亚的走势结合。因为中国、香港、印度，已经成为西方投资者的避险天堂。何况，它们的经济正走向过热。

让我在意的，反而是香港。从基本面看，其企业获利强（因为中国的市场大热），股价还未到非理性的时期）。最近的股市走势，则可以看见有如云霄飞车，大起大 落。这些迹象，似乎是大牛要来的前奏。虽然美国陷入衰退，可是越来越依赖中国的香港，应该是无大碍，反而会从热钱的流入，而获益。

看了Cari 的散户，更发现大马市场，仍然步步为营，没有非理性的繁荣景象。根据反向思考，短期是不会陷入熊市的。我认为真正的泡沫爆破之时，应该是美国经济衰退，大马股民却无动于衷，还认为企业能继续提升盈利。那时，熊才会代替牛。

大牛，还没来。如果真的是牛市，应该会配合香港大牛时，更易借势炒起。如果要根据趋势操作，可以继续等待香港股市的狂飙。中国是不能寄望了。其CPI 已经严重到近乎失控。春节和奥运期间，通货膨胀的问题将更加显著。由于缺乏自由市场的经济规范，物价不能浮动，中国政府将自食其果。经济劣势在所难免。

大马的基本面，我个人认为电子业将复苏。如果参照过去几个月的纳斯达克科技股，将看到它们的强劲成长，并没有因为次贷而放缓。参考国家银行或 RHBINVEST 的财务报告，将看到电子出口在最新的一季，是近年来的首度上升。是否开始复苏，还得继续跟踪。但，最坏的时期，应该过去了。行业，总是没有长荣和长淡的。 除非它面对结构性的转变。

所以，与其看好原产品，我认为，电子业的投资应该会获得更好的回报。原产品的价格，的确上升太多了。

不过，从长期而言，世界太平，没有太多战争和乱政的现象，不管任何经济危机，都是可以安然度过的。市场的经济在过了调整期后， 还是会欣欣向荣。